8月1号bcc币_“拜登新政”可能后劲不足

原创 admin  2021-05-17 13:18 

8月1号bcc币_“拜登新政”可能后劲不足

2020年“疫情+特朗普”的“低基数”,让拜登在一季度的执政表现格外亮眼。4月29日拜登执政百日之际,《纽约时报》专门刊登评论,对拜登前三个月的表现大加赞扬:成功推动1.9万亿美元救助法案落地、翻倍完成疫苗接种目标、纠正特朗普时期的“疯狂”、巩固了国际盟友关系等。同时,拜登有望进一步推动两党合作,继而推动总规模超4万亿美元、年均支出4000亿美元的“基建+家庭”计划落地,完成对美国“一代人仅能看见一次”的大手笔建设。

然而今年4~5月,市场对“拜登新政”以及美国经济的信心似乎出现拐点,美元突然走弱是明显的信号,花旗美国经济意外指数下了一个台阶,尤其与欧洲对比,美国经济所获乐观预期明显转弱(图表1)。

截至最近一周,随着美国通胀指标、零售销售等数据公布,美国4月经济表现的全貌进一步清晰,全方位的“环比转差”是最直观的感受。更具体地说,几乎所有经济指标都在“跌”,除了物价在“涨”。

首先,就业数据疲弱。4月新增非农就业远不及市场预期。虽然冷静分析后我们认为就业恢复状况没有那么糟,但肯定不能说“好”。近一周公布了3月职位空缺及劳动力流动调查(JOLTS)结果,职位空缺率高于疫情前水平,雇佣率也较高(图表2),说明企业用工需求不弱,但劳动力与职位的匹配不是一蹴而就的。申领失业金人数确实边际持续改善,但仍是疫情前的2倍以上(图表3)。目前820万的就业缺口,按照3月预期的每月补足100万个,则“充分就业”目标或于2022年初达成。但现在看,“非线性”的复苏节奏让我们对美国就业恢复的节奏更难把握。

其次,消费和生产等经济活动以及景气度环比转弱。3月经济指标环比增速强劲较大程度上是缘于2月的低基数,但抬升了市场对未来经济指标的预期值。4月绝大部分经济数据让市场失望:制造业和非制造业PMI弱于3月,工业生产指数环比增速(0.7%)不及前值(2.4%)和预期(1%(图表4),产能利用率环比增速放缓(图表5),零售销售环比几乎没有增长亦让市场失望(图表6),5月消费者信心初值跌落至3月以前水平(图表7)。

最后也是尤为重要的是,通胀指标与通胀预期快速上行。近一周公布的通胀指标让市场“炸锅”,虽然基数效应让4月CPI和PPI的同比读数容易达到历史高位,但其环比增幅仍然大超市场预期(图表8)。宏观层面是国际大宗商品正在重启一段较快的涨势,微观层面是越来越多的企业已经开始涨价计划,所谓“价格粘性”对通胀的屏障作用正在减弱。多因素进一步推升通胀预期,债券交易数据显示,TIPS隐含通胀预期也已达到历史高位,且明显高于美联储3月预期中值(2.4%)(图表9)。

除了略显消极的经济指标,“拜登新政”正在经历更多挫折。

一是,疫情防控与疫苗推广遭遇瓶颈。今年3月初至4月中旬,美国新增确诊病例出现回升,目前新增速度仍不低于去年9月水平;4月中旬以来,美国新冠疫苗每日接种量开始下降,目前已“倒退2个月”降至200万剂/日水平。近一周媒体报道拜登政府“花式”鼓励接种——免费接送、好礼相送,侧面反映出疫苗推广的难度。需要注意,当前疫情仍是阻碍就业与经济活动复苏的关键因素,而疫苗接种降速使美国“群体免疫”的前景略显黯淡,尤其是与同期欧洲及大部分国家疫苗接种不断提速相比。

二是,拜登的大规模财政计划或受更大质疑。拜登上台后追加的1.9万亿u高峰期吗救助计划,核心目标是帮助经济(尤其就业)快速复苏,但所受最大的争议就是力度过大致使通胀走高。拜登和耶伦的理念是,保就业比防通胀更重要。但目前,至少近期经济数据体现出的“慢就业+快通胀”,与拜登财政bcc 算力调整支出的目标背离。这加剧了美国政界和公众对拜登新政的质疑,包括对其后续想要推动的财政计划。大规模财政刺激是否“过犹不及”?如果说,第一笔钱(1.9万亿美元经济纾困)“没花好”,那么第二、三笔钱(2.3万亿美元基建和1.9万亿美元家庭计划)呢?近一周拜登与两党高层会晤共商基建和家庭计划,据外媒报道,双方未能达成共识。此前共和党领袖麦康奈尔(Mitch McConnell)表示基建计划的合理规模只有6000~8000亿美元,且认为不推翻特朗普时期实施的减税政策是“红线”。bcc 算力暴击

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